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亏损的独角兽 生物企业无营收也可在港上市

时间:2018-06-12 12:19来源:未知作者:admin点击:转播到腾讯微博
  

  平安健康医疗科技有限公司(1833,HK)(业务主体为“平安好医生”)将于今日(4月23日)公开招股,如果一切顺利,5月4日将在香港正式挂牌上市。平安好医生招股文件显示,2017年其净亏损进一步扩大至10亿元。

作为中国互联网医疗市场领先者,若以活跃用户和在线咨询计算,平安好医生已成为全国最大规模的互联网医疗平台。

资料显示,平安好医生提供在线医疗健康一站式服务,包括家庭医生服务、消费型医疗服务、健康商城以及健康管理及健康互动等。截至2017年12月31日,平安好医生的注册用户数达1.928亿名,平均月活跃客户数达3290万名,自有医疗团队拥有888名医护人员。目前公司已成立覆盖全国的医疗健康服务提供商网络,涵盖约3100家医院(包括逾1000家三甲医院)、约1100家体检中心、500家牙科诊所及7500家药店。

平安好医生的一站式业务模式

 亏损的独角兽 生物企业无营收也可在港上市

(制图:健康界财经产业部)

亏损的独角兽

根据每股发售股份50.80-54.80港元计算,平安好医生拟募资规模81.3-87.7亿港元(约合人民币65-70亿元)。根据此次IPO发行价格上下限计算,平安好医生估值范围约在70亿-75亿美元之间,远超10亿美元的独角兽企业标准。

关于亏损现状及缘由,平安健康医疗科技董事长、执行董事兼首席执行官王涛在4月22日下午召开的新闻发布会上回复称,目前公司仍处于流量获取的阶段。

“从公司历史来看,目前的重心还是处于获取用户数量上和不断改变用户的行为习惯。”王涛进一步表示,公司已形成非常独特的商业模式,四大业务板块都有很好的毛利率。未来公司将会不断提升技术、增加服务的广度和深度,深化与保险公司合作等方式,不断发展公司业务。同时,随着规模业务扩大,亦不断降低公司利润的杠杆。公司和管理层对未来发展充满信心。

自2014年8月成立至今,平安好医生营业收入一直呈爆发式增长,不过仍难掩其连续亏损的现状:2015年亏损3.24亿元,2016年亏损7.58亿元,2017年亏损10.02亿元,三年累计亏损额逾20亿元。平安好医生在招股文件中坦言,预计2018年将继续产生“大额亏损净额”,未来也许会继续出现亏损以及负经营现金流。

 亏损的独角兽 生物企业无营收也可在港上市

中国平安保险(集团)股份有限公司副首席执行官、执行董事李源祥则表示,大型的独角兽一般有四个发展阶段。第一个阶段是建立场景,很明显平安好医生透过解决中国在医疗健康的问题,建立了非:玫某【埃坏诙鼋锥问橇髁,即是建立大量的流量,这是目前平安健康医疗可及处于的发展阶段。第三个阶段是创造收益,第四个阶段则是大量盈利。李源祥认为平安好医生目前处于第二发展阶段。

上市选择越来越自由

亏损的独角兽得以成功上市,在美国和香港资本市场并不鲜见。不久前,港交所正式公布新兴及创新产业公司赴港上市的第二轮市场咨询方案。针对外界关注的未有盈利的生物科技公司、同股不同权架构公司如何赴港上市,港交所给出了详细的方案细则。

据港交所行政总裁李小加透露,港交所4月24日关市以后,会正式公布整体改革和新规则。公布完之后,4月30日将按照新规接受申请。“港交所的这次改革,是香港资本市场上25年来一个最大的改革。这次改革包括三部分:第一是新经济里边的特殊股权安排,第一次在香港允许了;第二,是生物科技公司生命科学公司在没有收入的情况下,也可以上市了;第三是在美国已经上市的公司想回家,家也可以安在香港,而且这个家既温暖又容易。”

平安好医生召开新闻发布会前一天,李小加出席了“第二届中国医疗健康产业投资50人论坛年会”,并在诙谐幽默的主题演讲中感慨称,“特别是对今天的生物科技、生命科学领域来说,我们觉得真是天时地利人和的时机到了。社会环境条件具备了,资本市场也必须要到。”

而4月20日,港交所与新三板合作备忘录正式在北京签署,标志着“新三板+H”正式落地。未来,新三板公司无需摘牌即可申请港股上市,实现两地挂牌。

总之,港交所对企业给出了越来越宽松的上市条件和有力的政策支持,“港交所DNA里非常清晰的一点是,我们不要权利。我们希望权利越小越好,裁决量越小越好,规则越清楚越好。定规则的时候不能随便定,要仔仔细细把规矩定好。待规矩定好以后,让市场根据规矩来做。”李小加说。

而中金公司成长企业投行部董事总经理王曙光认为,从企业和投资人的角度,必须共同关注美股、港股、A股三个资本市场。在他看来,这三个市场是紧密连在一体的,而且监管理念和市场对公司上市后的表现也是一致的。他预测,中国本土的资本市场将发生重大的改变,很快就会有没有利润的公司能够进入A股市场。

王曙光认为,在医疗医药行业,“无营收可上市”在大陆资本市场也会出现,只不过这个步伐会走得比香港慢一点,而香港又比美国慢一点。

按照王曙光的说法,首先,都得是有长期发展前景的公司,才能够进入这三个市场。根据企业发展的成熟度和企业创新的被接受度,越被广泛接受的,越容易进入A股市。槐蛔ㄒ低蹲嗜斯惴航邮艿,能够进入香港市。槐荒切┰敢馊ザ、愿意去投真正特别创新的商业模式和技术的人,则要去美国市场。

“所以说,实际上还是一个根据市场的接受度,来进行上市地点的选择。”

平安好医生的上市,让港股市场又添了一只暂时亏损的独角兽。而第一家无营收赴港上市的创新生物科技企业将花落谁家?资本市场正在等待。

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